有一个经济数据容易被忽视,是主要工业产品的产量,因为产值容易受到市场价格波动的影响,而产量更能反应供求的基本面。我们看8月工业企业的数据,可以发现:
第一,原有的多个重工业部门已经彻底失速,未来可能也难以再提速了。比如,当月原油产量增速为0.9%,钢材产量增速为2.4%,焦炭产量增速为1.4%,水泥产量增速为3.0%,平板玻璃增速为-3.8%。可以说这些产品都已经逼近极限,未来可能也只能保持较低个位数增速,再无翻身机会,这些行业的企业除非并购重组,几乎没有自救机会。
第二,化工、有色产业是中国少有的尚未发展起来的“传统行业”。8月份,中国乙烯产量增长14.2%,前8个月增速为7.1%,提速态势明显,同时,初级形态塑料增长也达到14.9%,与乙烯类似——对于中国孱弱的化工业来说,这体现出过去几年在化工领域投资的成效。另外,十种有色金属产品产量增长9.5%,而1-8月增速为6.4%,铝材增长19.9%,增长趋势也比较明显,这体现出在房地产、基建之外的金属需求尚属稳定。
第三,B2B工业品未来可能只能靠外需。当月,工业锅炉增速为-15.6%,发动机为1.1%,金属切削机床为4.4%,水泥设备为2.6%……这些行业的特点是,它们都是B2B的行业,且主要依靠市场调节,反映出制造业需求的羸弱。
第四,B2C消费品增速大幅下降,典型的就是汽车、通信&IT、家电三大行业。当月轿车产量增速仅有0.7%,已经达到一个超乎寻常的低速;洗衣机增速为-7.5%,冰箱为-4.0%,彩电为3.0%,下降都极为明显,唯有空调增速还有12.5%,但是也在减速轨道上;过去几年拉动市场需求的通信产品也有大幅减速趋势,当月手机销量竟然下降-2.3%,手机从业者无一不感受到其中的寒风,计算机产量则下降10.9%。这些产业过去几年都处于消费升级阶段,但是继续增长的动力不足,力有不逮。
第五,个别基建投资的小马拉不动大车。当月,受4G集中建设驱动,移动基站增速80.4%;受高铁和地铁建设、及出口驱动,铁路机车前8个月增速为64%;受特高压及升级驱动,当月发电设备产量增速为26.3%……但是,这些远远不能对冲地产、汽车、手机等产业的影响。
PMI里的冷与热
与工业企业利润休戚相关的一个数据是制造业PMI指数。一般而言,人们关注它是否大于50,但是,如果能够拆开去看,可能收获更大。以8月制造业PMI数据来看,虽然总值是51.1,但是在12个主要指标当中,其实有6个数据已经是负值——这与美国近期不断创新高的PMI指数形成了鲜明对比。具体来说,可以分三类看:
明显处于扩张的4个数据:生产活动经营预期指数为57.9,是最高的,这说明企业对未来的预期还是比较好的;生产指数为53.2,也说明从生产端来说,产能环比仍然是扩张状态;新订单指数为52.5,采购量指数为51.9,也反应出企业对未来的预期较好。
明显处于下降的5个数据:最低的是在手订单指数,仅仅有45.9,这种情况其实已经很久了,说明企业越来越不敢在手里积压订单,这某种程度上不都是坏事,是供应链进步的表现;与之相对应的是,产品库存指数,也只有48.2,进口指数为48.5(很多是原材料),原材料库存指数为48.6,原材料购进价格指数为49.3,这5个数据反映的问题是非常一致的。
特别需要注意的一个数据是从业人员指数。这个数据在8月份仅有48.2,从2012年5月以来再没有转正过!这绝对是一个非常值得警惕的数据,这说明中国工业、制造业部门已经不能再消化剩余劳动力!超低端的纺织、服装大幅外迁;低端一些的海尔、格力也好,中端的中兴、华为也好,在就业方面都已经到达了瓶颈,虽然产能还在增加,但是技术进步也让人员需求变少,iPhone6之后,更具标志性的富士康可能也会面临这个情况。这种情况下,尽管服务业帮助中国失业率继续降低,但是,低端服务业的收入很难持续提升,制造业就业乏力的问题迟早会显示出其潜藏问题。
从这些更加具体的数据中,我们或许对“新常态”的认识会更深一层:
第一,应该更加坚决对高端制造业进行投入,与美国、德国竞争。美国制造业虽然只解决了12%的就业,只有1000万余人,但是国内工业增加值仅略低于中国,如果不能实现产业升级,中国就很难越过中等收入陷阱。
第二,必须更加坚定得走出去,找资源、找市场。尽管人们都知道,中国的工业增加值和制造业增加值在2、3年前就先后超过了美国。但是,国籍为美国的工业企业在全球的制造业增加值份额仍然占据超过30%!这是很容易被忽略和被低估的。中国的很多产业还没有能走出去,国内还相当艰难,比如汽车;有的虽然走出去了,但是只是廉价商品,没有掌控产业链,如家电。